希腊7月5日的公投以否决接受国际协议而告终。这引发新一轮危机冲击国际金融市场，但是它并没有激发国际金价上涨，这与常理不符。国际市场上的危机通常使人们买入黄金以规避风险进而形成金价上涨。不过，人们在这次危机面前更多选择买入美元，这在一定程度上压制上海金价。同时，近期中国股市暴跌引发的商品市场恐慌也使人们面对黄金避险时尽可能谨慎。最后的可能就是上海金价长期处于下跌通道中，这使市场对黄金的避险功能持怀疑态度。

7月12日的欧盟峰会将决定是否让希腊留在欧元区。希腊处在崩溃的边缘，在希腊国内，唯恐银行倒闭的希腊民众纷纷排队提取现金以防万一。

但是，希腊危机没有引发国际黄金市场价格显著上扬。在希腊政府发布公投决定后的第一个交易日6月29日，金价曾小幅上涨，但仅此而已。之后金价振荡下行，至目前金价已从当时的1170美元/盎司下跌至最低时的1147美元/盎司，而且是创出近3个月的新低。市场的总体感觉是这次希腊危机更多的是引发人们买入美元规避风险，而不是买入黄金。

此次希腊危机过程中市场选择以美元避险，或许是因为这次危机最直接的影响是欧元地位受损，而这有利于美元。希腊退出欧元区的可能使人们担心欧元还能否完整、会否有其他不景气的欧元区国家效仿希腊等。这引起市场卖出欧元，美元因而上涨，美元先于黄金对希腊危机做出反应。同时美元的上涨对金价形成直接压力，也使市场买入黄金避险的热情减低。

此外，近一段时间中国股市的暴跌行情引发人们对中国经济的担忧，进而形成对大宗商品价格的担忧，也带动人们担忧金价的未来。中国股市自6月中旬从高点大幅回落，6月下旬后逐渐形成恐慌。中国政府出面救市，先是在6月28日决定降准、降息，然后是出台包括成立1200亿元救市基金在内的多种直接手段。但是中国股市仍旧在走低，至目前整个市场的回调幅度已达去年7月上涨以来的50%左右。大宗商品价格纷纷下跌，金属、原油、工业品的跌幅都在5%~15%以上。这种恐慌情绪也影响到黄金，人们不愿意在这种情况下持有仍旧是一种商品的黄金，更不愿意做多黄金。这也使黄金面对希腊问题时其避险功能暂时失效。

最后，黄金处在长期的下降趋势中也是本次希腊危机过程中黄金避险功能暂时失色的原因。在经历了2002年~2011年的大涨行情之后，黄金进入长期下跌过程。2002年~2011年黄金长期上涨行情得以形成的根本原因是，中国经济高速发展引发的整个大宗商品价格上涨周期在金价上的体现。现在中国经济的高速增长已经不存在，7%左右的中速增长和结构调整是主旋律，国际市场上至今也没有其他的热点，而美联储退出量化宽松之后的加息进程预期已经推升美元，这都将对金价形成长期压力。价格规律的作用将使上海黄金价格在未来几年甚至十几年间表现为下跌行情。这也令市场谨慎面对黄金的避险功能。

面对未来，我们相信黄金的避险功能一定会恢复，但是目前还表现不出它的功能。