本周一，国际现货黄金价格大幅收涨，假期前部分空头回补操作为金价提供了一定支撑，金价一路逼近1079美元高位。此次金价上涨的原因有三个。

第一、FED升息前景遭疑，美指下跌金价上涨

自在上周美联储决议升息25基点之后，市场对于美联储升息的热度逐渐降温，反而对联储在点阵图中给出的明年升息前景提出了质疑，不少分析认为联储明年难以加息四次，每次升息25基点，也就是升息步伐比计划的要慢，这种预期施压美元回落走软。美元指数回落跌至98.50，市场对美联储明年四次加息预期以及市场风险偏好情绪降温，投资人回吐上周美联储决议后的升幅。金市上，由于此前主要施压金价的美联储加息预期已经淡化，一度被视为加息牺牲品的黄金，意外开启了一波凌厉的反弹攻势，日升逾1%。

对于市场关注的未来一年美联储升息幅度。巴克莱预计美联储明年升息幅度不超过75个基点，美联储自己的预测为100个基点。根据路透对120位分析师进行的调查显示，预计美联储将在明年3月再次升息，但升息步伐料不会像美联储暗示的那样快。

第二、金价受空头回补支撑。有些市场参与者指出，黄金价格周一上涨的部分原因是受到了所谓“空头回补”活动的影响，也就是交易商及其他投资者对其有关金价将在未来下跌的押注进行平仓。另外，这种交易还可被资产管理公司用来在年底到来以前对其自身的投资组合进行调整。

第三、新兴市场机构意外增持引金价逆势反弹

导致金价逆势反弹的一个重要幕后推手，是上周五全球最大黄金ETF——SRDR(交易型开放式指数基金)突然增持18吨黄金。由于ETF属于被动投资产品，现在市场一直在讨论，究竟是谁敢于在一片唱空金价声音里，逆势买入黄金ETF。

据了解，这次黄金ETF的主要投资方，主要来自新兴市场国家。究其原因，这些机构担心美联储的持续加息政策，可能引发本国陷入资本外流，出现外汇储备缩水，然后外债风险骤增，导致市场信心动摇，引发股市动荡、经济衰退的恶性循环。在此逻辑下，多方迅速买入黄金资产避险。

这无形间形成了一种全新的黄金多空博弈。毕竟，欧美国家多数对冲基金与投资银行始终站在看跌金价的行列。

但目前金价所遭遇的下跌压力，不仅仅来自美联储加息与美元升值，还有黄金开采商的套期保值。由于全球大型黄金开采商的平均黄金开采成本约在1000-1050美元/盎司附近，一旦金价跌破这个价格区间，导致黄金开采业面临更大幅度的亏损，势必迫使大量黄金开采商赶紧出售手里的黄金库存与未来产量，保住所剩无几的开采利润，但此举反而导致金价面临更大的跌幅。而这也是欧美投资银行敢于押注金价下跌的重要原因。但是新兴市场投资机构逆势增持黄金，更像是一次性调整资产配置结构，增加黄金等避险资产比重，未必能形成可持续的黄金买盘。

建议：谨慎看待金价反弹

虽然当日黄金td价格上涨，但多数分析师仍然看淡未来黄金t+d价格走势。巴克莱银行分析师在报告中说道，“整体上来说，我们对黄金市场持看空立场，并预计金价将朝着我们设定的每盎司1033美元到1043美元预期目标区间的方向进一步下行。如果黄金价格下跌至每盎司1000美元的心理关键价位下方，则将指向进一步下跌至接近946美元的水平。”

中国黄金白银延期网（www.huangjintd.com）：2015年12月23日黄金t+d走势图实时播报：现在黄金t+d价格报224.26元/克。