上周，美国一家经纪公司的交易提示引起了媒体和广大投资者的关注。交易提示称，根据美国国会颁布的《多德-弗兰克法案》(Dodd-Frank Act)，7月15日之后，贵金属场外交易(OTC)的合法性将被取缔。为遵守相关新规，从美国东部时间7月15日下午5点起将不再为美国居民从事场外贵金属交易提供服务，相应的所有公开贵金属持仓也将关闭。

这意味着此法律生效后，美国居民在场外市场交易黄金、白银等贵金属均将被视为违法。该机构建议投资者在未来1个月内将其在场外市场的头寸平仓，并表示在7月15日下午5点后任何的持仓将会被自动清仓。

旨在控制风险

仔细查阅《多德-弗兰克法案》就会发现该法案设立的意义并不是限制包括贵金属交易在内的金融交易，根本目的还是为了控制风险。

2008年金融危机爆发后，大型金融机构被认为是造成金融危机的始作俑者，而过度杠杆化的金融衍生品成了恶人手中的工具。一时间，去杠杆化、收紧金融衍生品交易规则、保护投资者利益的呼声此起彼伏。在这样的背景下，2010年成为全球金融监管升级、交易规则收紧的行动年。美国国会也通过了《多德-弗兰克法案》。

黄金分析师认为，美国这次限制场外贵金属交易主要是为了去杠杆化。

由于OTC的市场性质决定了其交易形式比较灵活，上百倍的杠杆交易都非常正常。过高的放大倍数会造成风险成倍增加，使市场监管变得愈发困难。而随着美国关闭OTC市场，原先大多数交易者只能进入包括纽约商品交易所在内的场内交易市场。

即便美国全面取消场外交易，美国在黄金等贵金属方面的全球影响力也不会受到太大的影响。这是由于美国的纽约商品交易所作为全球最重要的黄金期货交易所，在贵金属期货方面起着“引路人”的作用。此外，美国原先的场外交易量本身就非常有限，即使完全取消其负面影响也是微乎其微的。

而伦敦市场大多数的交易是通过现货延期交易方式进行的，与国内的上海黄金期货交易所的黄金t+d交易方式类似。

伦敦OTC市场的贵金属交易是全球性的，全球任何投资者都可以来进行交易。因此虽然美国关闭了本地OTC市场，但是美国的投资者还是能够在包括伦敦市场在内的海外OTC市场进行交易。总体来看，伦敦现货贵金属交易和纽约商品交易所期货贵金属交易共同决定全球贵金属走势的格局并没有发生根本变化。

禁令无碍长期走向

市场投资者普遍认为，《多德-弗兰克法案》并不会影响国际金价在内的贵金属价格走势，特别是长期走势。

黄金分析师表示，在美国场外贵金属交易停止后，从该市场流出的资金还会通过各种渠道进入其他的交易场所。不愿离开美国的资金最有可能进入纽约商品交易所，而追求杠杆和高风险的投资者更有可能将资金转至伦敦现货市场交易。

虽然在7月15日前，因为美国关闭场外贵金属市场，国际金银价格波动可能会变得剧烈，但长期来看全球流动性过剩引发的通货膨胀忧虑和各种风险事件才是决定金价走势的根本因素。

上周，美联储公开市场委员会就美国的货币政策召开了会议，在会后的声明中，美联储对近期经济状况表示了担忧，同时明确表示将在6月底结束第二轮量化宽松货币政策，但将继续维持0%-0.25%的极低利率不变。

市场普遍认为，在失业率仍然高于9%的情况下，美国在2012年6月以前不太可能加息，并且目前还有通过其他手段实现变相刺激性货币政策的可能。美联储未来的态度是“向左还是向右”，对包括黄金在内的贵金属今后的走势至关重要。

除货币政策外，其他大宗商品价格的变化也直接影响着黄金的走势。上周四，国际能源署宣布，其成员国将在未来30天内每天投放200万桶石油，以缓解因利比亚石油出口数月前中断而造成的市场供应紧缺局面。其中，美国战略石油储备将为此计划提供一半的石油，英国、韩国及其他成员国将提供其余的部分。消息公布后，伦敦布伦特原油期价两天大跌超过7%，至每桶105.67美元/桶。

油价的暴跌引发黄金投资者对未来通货膨胀压力减小的疑虑，从而引发国际现货黄金价格跌至1500美元/盎司的1个月新低。